ステーブルコインの創設者分布はステーブルコインの取引量分布と異なる

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この記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資のアドバイスを構成するものではありません。暗号通貨市場は非常に変動が激しいです。投資判断を下す前に、必ずご自身で調査を行ってください。

ブラジルは2025年半ばまでに3188億ドルの暗号資産流入を記録し、その90%以上がステーブルコインを通じて得られたとDecryptが報告しています。この現象は世界中で繰り返されています：サハラ以南のアフリカでは前年比52%の増加が見られ、Yahoo Financeによると、オンチェーンの価値は2050億ドルを超えました。これらの数字は、銀行が弱く、現地通貨が不安定な地域において、ステーブルコインがデジタルマネーの好ましい入り口となっていることを示しています。しかし、ほとんどの新しいステーブルコイン製品やVC支援のベンチャーは、ボストン、ロンドン、サンフランシスコなどの金融ハブに根ざしています。新興経済国における実際の使用パターンは？それらは創業者にとってしばしば後回しにされています。ラテンアメリカの月間B2Bステーブルコイン決済は、2023年初頭の1億ドル未満から2025年半ばには60億ドルを超えるまでに急増しました。

新興市場はボリュームを推進し、製品設計ではない

2600万人以上の暗号通貨ユーザーを抱えるナイジェリアは、59%がTetherのUSDTを保有しているとYahoo Financeが報告しており、広範な採用で際立っています。ナイジェリアの採用率は、人口あたりで見るとほとんどの西洋諸国を上回っていますが、主要なステーブルコインブランドのほとんどはアフリカの外で運営され、構築されています。

西洋の創業者集中

ステーブルコインの創業者と発行者は、依然として西洋経済に集中しています。Crypto Briefingは、CircleやTetherのような主要プレーヤーが米国、ヨーロッパ、または隣接する金融の安全地帯に拠点を置いていることを指摘しています。グローバルな取引インフラが拡大する中でも、創業チームは規制やベンチャー資金が予測可能な場所に根を下ろしています。その結果、ラゴスからブエノスアイレスまでの複雑な決済サイクルを見逃すことが多いです。例えば、Tetherは英領バージン諸島に法人を設立し、香港とヨーロッパの両方にエグゼクティブのつながりを持ち、Circleはボストンに拠点を置いています。その結果、2026年3月までに2730億ドルのグローバルな法定通貨に裏付けられたステーブルコイン供給があるにもかかわらず、R&D、ガバナンス、法的構造に関する重要な決定は、実際の取引負荷を担っている地域から遠く離れた場所で行われていますと、Decryptは述べています。

相対的なエンゲージメント対絶対的なフロー

アジア太平洋地域と北アメリカは、2024年にIMFが発見したように、依然として最も高い絶対的なステーブルコインのボリュームを誇っています。しかし、GDPに対して正規化すると、アフリカ、カリブ海、ラテンアメリカのような地域がエンゲージメントでリードしていますとCryptobriefingが報告しています。例を挙げると、サハラ以南のアフリカの2050億ドルの価値は、限られた銀行インフラにもかかわらず、52%の急増を示しています。このミスマッチは、西洋のプロダクトマネージャーがしばしば深いローカルユースケースを見逃していることを示唆しています—ステーブルコインがドルの銀行口座の代わりとなったり、国境を越えた重要な給与のレールとして機能したりする場所です。ネイティブの決済プロセッサーはこれに気づいています。ナイジェリアのOPayは、現在40億ドル以上の評価を受けており、主要な西洋主導のステーブルコイン連合の外でほとんどの業務を行っています。

なぜギャップが持続し、拡大するのか

StablecoinmapとDecryptは、取引量が2020年3月以来40倍に跳ね上がったにもかかわらず、基盤となる創業者コミュニティが多様化していないことを指摘しています。規制の摩擦が大きな要因です：西洋の創業者はSECの規則を遵守し、EUのライセンスを取得し、暗号に精通したVCを引き付けることに焦点を当てています。それに対して、新興市場はドルアクセス、オンランプの容易さ、商人ソリューションを優先し、煩雑な手続きを避けています。各地域の反応は現在分裂しています：EUでMiCAが展開され、米国での立法議論が行われ、アフリカとラテンアメリカでは迅速な試行錯誤の枠組みが芽生えています。USDTはナイジェリアやアルゼンチンで依然として支配的です。

インフラレースで勝つのは誰か？

Modern Treasuryによる4000万ドルのBeamの買収を考えてみてください—国境を越えた決済スタートアップです。この取引は、米国企業が自ら構築していないネットワークに投資していることを示しています。一方で、急成長する市場の決済集約業者、取引所、フィンテック企業は、今や西洋のチームが夢見ることしかできないユーザーベース（およびボリューム）を持っています。ラテンアメリカでの飛躍—月間B2Bステーブルコイン決済が1億ドル未満から60億ドルに急増したことは、強力なローカルレールがトークンブランドの認知度を上回っていることを示しています。アルゼンチンとブラジルでは、内部資本規制により、取引所は第三者のドルコインを単に上場するのではなく、地域のプロセッサーと提携する必要があります。Yahoo Financeによると、この変化は競争マップを再描画しています。

投資家と政策立案者への影響

Crypto Briefingは、米国およびヨーロッパを拠点とする創業者が、急成長する地域のビジネスや消費者の現実ではなく、規制の痛みを考慮して構築していることを強調しています。コアユーザーエクスペリエンスを見逃すと、次のOPay—40億ドルのIPOを目指す新興決済大手を見逃すかもしれません。すべてのデータは、新興市場でのボリューム成長が先進経済を上回り続け、Tetherのリードを固める一方で、Circleのコンプライアンス重視のアプローチが国内での地位を確立することを示唆しています。ヨーロッパのMiCAやアフリカのアドホックな規制モデルが十分に迅速に適応できるかどうかが、この勝者総取り市場が今後数年間挑戦を受けないかどうかを決定するとDecryptは述べています。