Vorschlag der SEC zur Abschaffung von Regel 611 kommt tokenisierten US-Aktien zugute

Die Securities and Exchange Commission (SEC) plant, die Regel 611 zu beenden, die den US-Aktienhandel seit 2005 leitet, so Yahoo Finance. Die Abschaffung dieser Regel könnte eine große Hürde für tokenisierte US-Aktien beseitigen – Branchenvertreter glauben, dass dies innovativen Handel erheblich erleichtern und die Tür für Blockchain-basierte Abwicklung weiter öffnen würde.

SEC-Vorsitzender Paul S. Atkins betonte, dass „nach mehr als einem Jahrzehnt der Unsicherheit diese Auslegung den Marktteilnehmern ein klares Verständnis darüber vermitteln wird, wie die Kommission Krypto-Assets gemäß den Bundeswertpapiergesetzen behandelt“, so Cftc.

Die SEC wiederholt, dass „nicht-wertpapier“ Krypto-Assets weiterhin als Teil eines Investitionsvertrags verkauft werden können, abhängig davon, wie sie angeboten, vermarktet und strukturiert werden, so Cftc.

Dieser Vorschlag zielt auf die Regel 611 – die Order Protection Rule – und die Regel 610(e) zur Abschaffung ab. Beide sind Säulen der Regulierung NMS, einer Grundlage, die die US-Aktienmärkte seit über zwei Jahrzehnten beeinflusst, wie Yahoo Finance berichtet. Die Regel 611, die erstmals 2005 in Kraft trat, stoppte „Trade-Throughs“, indem sichergestellt wurde, dass Trades nicht zu schlechteren Preisen ausgeführt wurden, wenn bessere Angebote verfügbar waren. Dieser Fokus auf Preisgestaltung gab dem Handel über Jahre hinweg Struktur. Die Bemühungen um eine Aufhebung nahmen nach dem Roundtable der SEC am 18. September 2025 zu, bei dem Vorsitzender Atkins, der lange gegen die Regel 611 war, deutlich signalisierte, dass er beabsichtigt, sie abzubauen.

Befürworter glauben, dass die Rücknahme der Regel 611 unnötige Komplexität beseitigen und neuen Handelsplätzen – insbesondere blockchain-basierten Plattformen – ermöglichen könnte, ohne die nationalen besten Gebote und Angebote strikt einhalten zu müssen.

Begründung für die Aufhebung der Regel 611

Yahoo berichtet, dass die SEC plant, die Trade-Through-Regel aufzuheben: Was das bedeutet, wenn die Regeln in einer Denkweise von 2005 eingefroren bleiben, könnten nicht nur Investoren, sondern auch der US-Markt selbst zurückfallen.

Jetzt, da Blockchain und tokenisierte Vermögenswerte sofortige, programmierbare Abwicklung und niedrigere Kosten bieten, sind viele große und kleine Akteure der Meinung, dass regulatorische Reformen für echten Fortschritt notwendig sind. Tokenisierte Handelsplattformen sind in der Lage, echte Vorteile zu bieten – sobald regulatorische Engpässe wie die Regel 611 beseitigt sind, so Blockchain.

Wie die Aufhebung tokenisierte US-Aktien begünstigen könnte

Die Analyse von Galaxy, zitiert von Yahoo Finance, prognostiziert, dass die Entfernung der Regel 611 es tokenisierten US-Aktien ermöglichen wird, auf Plattformen zu handeln, ohne die technischen Kopfschmerzen, jedes nationale Angebot zu verfolgen.

SEC WEIGHS ALLOWING TOKENIZED STOCKS TO TRADE ON DEFI PLATFORMS

Bloomberg Law berichtet, dass die SEC eine „Innovationsausnahme“ für tokenisierte Aktien vorbereitet, möglicherweise schon in dieser Woche.

Die SEC neigt Berichten zufolge dazu, Drittanbieter-Aktientoken auch ohne Zustimmung der… pic.twitter.com/YUzVJW9ybZ

— Wall St Engine (@wallstengine) 18. Mai 2026

Genehmigungen wurden bereits für Tokenisierungsprojekte an die NYSE, Nasdaq und DTCC erteilt.

Regulatorische Zeitlinie und Branchenreaktion

Eine Abstimmung der Kommission ist für die Woche vom 9. Juni 2026 angesetzt. Wenn genehmigt, wird ein formeller Vorschlag im Bundesregister veröffentlicht und öffentliche Kommentare sind 60 Tage lang möglich.

Yahoo Finance berichtet, dass dieses Wachstum größtenteils von Unternehmen kommt, die darauf brennen, Aktien und andere reale Vermögenswerte zu tokenisieren. Laut Experten blockiert der aktuelle SEC-Rahmen amerikanische Investoren daran, an digitalen Vermögensmärkten im Ausland teilzunehmen.

Kritik und Vorsichtsmaßnahmen zum Vorschlag

Einige traditionelle Börsen und Interessenvertretungen warnen, dass die Abschaffung nationaler Preisgarantien die Tür zu schlechter Handelsausführung öffnet, insbesondere für unerfahrene Investoren. Wenn es keine zentrale Preisgarantie gibt, könnte die Liquidität zerfallen und das Risiko von Manipulation könnte steigen. Experten weisen darauf hin, dass die Regel 611 nach Jahren der Analyse von Marktversagen entwickelt wurde und ihrer Ansicht nach eine wichtige Kontrolle gegen räuberische Praktiken bleibt – insbesondere in volatilen Zeiten.

Widergehende Implikationen für die Struktur des US-Aktienmarktes

Die Aufhebung der Regel 611 könnte mehr als nur eine große Veränderung mit sich bringen – sie könnte eine umfassende Neubewertung der Regulierung NMS auslösen. Frische Debatten werden mit Sicherheit über Themen wie Mindesttickgrößen und Gebührenobergrenzen unter Regel 610(e) aufflammen. Lobbyarbeit wird mit Sicherheit intensiv werden. Die Bereitschaft der SEC, die Regulierung NMS zu überprüfen, fällt mit wachsenden Forderungen von globalen Institutionen, einschließlich der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, nach Vermögenstokenisierung und blockchain-basierten Zahlungsinfrastrukturen, zusammen.

Viele glauben, dass die Aufhebung der Regel 611 tokenisierte US-Aktien voranbringen und beginnen würde, „beste Ausführung“ in einer digitalisierten Welt neu zu definieren.