Эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не является финансовым или инвестиционным советом. Рынки криптовалют крайне волатильны. Всегда проводите собственное исследование перед принятием инвестиционных решений.
Недавние обновления по регулированию крипто деривативов CFTC: В 2026 году ландшафт регулирования крипто-деривативов CFTC вступает в новую фазу. Руководство наконец проясняет, какие цифровые активы могут использоваться в качестве залога, в то время как годовой объем торговли деривативами достигает 7,5 триллионов долларов, согласно Morgan Lewis. Обновленные правила теперь точно указывают, какие цифровые активы квалифицируются как залог, проводя четкую грань между товарами и ценными бумагами.
Совместные действия CFTC и SEC предоставляют учреждениям больше уверенности, поскольку правила приемлемости, требования к отчетности и капитальные расходы становятся более ясными благодаря подробным FAQ и официальным письмам сотрудников.
Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC), основанная в 1974 году, является агентством США по фьючерсам и опционам. Теперь она контролирует деривативы цифровых активов, согласно Merkle Science. Эта полномочия исходит из Закона о товарных биржах и сосредоточена на одной ключевой миссии: предотвращении рыночных злоупотреблений, мошенничества и обеспечении ликвидности и порядка в торговле.
Как отмечает Morgan Lewis, CFTC является главным регулятором деривативов цифровых активов, таких как фьючерсы или опционы на биткойн и эфир. Каждая биржа, на которой размещаются эти продукты, должна соответствовать строгим требованиям к отчетности, жестким ожиданиям раскрытия информации и надежным стандартам управления рисками, установленным CFTC.
Каждый день через эти рынки проходят миллиарды долларов — объем, который, согласно Morgan Lewis, ставит каждую торговую стратегию под капитальные требования, установленные CFTC. В то время как SEC по-прежнему утверждает, что имеет полномочия над некоторыми токенами, регуляторная ясность обычно достигается через совместные интерпретационные выпуски SEC-CFTC и письма бездействия. Эти юридические выпуски определяют, какие деривативы могут быть зарегистрированы и устанавливают протоколы маржи, которым должна следовать каждая биржа. Таким образом, компаниям необходимо балансировать между перекрывающимися стандартами обеих агентств для достижения соответствия — регуляторная гармония прогрессирует, хотя и далека от гарантии.
Недавние разъяснения по регулированию крипто-деривативов CFTC
Отдел участников рынка CFTC (MPD) и Отдел клиринга и рисков (DCR) опубликовали ответы на 11 часто задаваемых вопросов по регулированию крипто-деривативов 20 марта 2026 года, согласно Morgan Lewis. Этот шаг предоставил наиболее полную дорожную карту соответствия для США.
Часто задаваемые вопросы марта 2026 года уточняют, что только «неколичественные» криптоактивы — такие как биткойн, эфир, определенные стабильные монеты, а также некоторые токенизированные фонды денежного рынка — могут считаться приемлемыми залогами, согласно Morgan Lewis и требованиям регулирования крипто-деривативов CFTC. FCM должны использовать риск-ориентированные стрижки при оценке залога цифровых активов, и они обязаны подавать электронные уведомления о соответствии в MPD, подробно описывая каждую меру.
Это расширенное руководство основывается на программе гармонизации SEC-CFTC января 2026 года, которая согласовала правила риска и капитала для цифровых деривативов, согласно Latham & Watkins. Согласование подходов позволяет основным учреждениям теперь меньше сталкиваться с регуляторной неопределенностью. По словам аналитиков, эта ясность представляет собой значительный шаг вперед для стабильности рынка.
Основные моменты руководства по токенизированному залогу в соответствии с регулированием CFTC
Письмо сотрудников CFTC 25-39, выпущенное в декабре 2025 года и обновленное до Письма сотрудников 26-05 в начале 2026 года, установило строгие требования к токенизированному залогу в цифровых деривативах, согласно Morgan Lewis. Письма сотрудников подтвердили, что платежные стабильные монеты, биткойн, эфир и некоторые токенизированные фонды денежного рынка все квалифицируются как маржинальный залог — но только если они проходят строгие тесты CFTC.
Каждый цифровой актив, принимаемый в качестве залога, подлежит риск-ориентированной стрижке, уменьшающей его стоимость для защиты от волатильности, как описывает Morgan Lewis. Перед использованием Письма сотрудников 26-05 FCM необходимо подать электронное заявление в MPD. Если FCM использует свои собственные платежные стабильные монеты, им придется столкнуться с минимальным капитальным требованием в 2%. Позиции по биткойну и эфиру имеют минимальное капитальное требование в 20% из-за более высоких колебаний цен, как указано в Регулировании CFTC 1.17(c)(5)(ii) в соответствии с регулированием крипто-деривативов CFTC.
Неколичественные криптоактивы как маржа: объяснение регулирования деривативов CFTC
Начиная с начала 2026 года, FCM, которые соответствуют Письму сотрудников 26-05, могут учитывать криптоактивы клиентов, не являющиеся ценными бумагами. Такие как биткойн и эфир — в качестве маржи, после стрижки, для покрытия дефицитов счета, согласно Morgan Lewis.
FCM обязаны уведомлять MPD в электронном виде перед тем, как рассматривать цифровые активы как залог, согласно Morgan Lewis, что делает регуляторный след прозрачным в соответствии с объяснением регулирования деривативов CFTC. Принятие неколичественных криптоактивов в качестве маржи позволяет компаниям более гибко оптимизировать маржинальные требования, чем только с наличными и казначейскими облигациями. Минимальные капитальные требования не меняются: 2% для стабильных монет, 20% для биткойна и эфира.
Родитель Kraken @Payward приобретает @Bitnomial – первую полностью лицензированную CFTC компанию по деривативам в США, созданную для цифровых активов. Создано для крипто с нуля.
— Kraken (@krakenfx) 17 апреля 2026
Спотовая маржа, бессрочные контракты и опционы приходят в Kraken в соответствии с регулированием CFTC.https://t.co/IBLotDkqQF
Этот регуляторный сдвиг предоставляет институциональным трейдерам больше возможностей, позволяя ведущим маркет-мейкерам увеличивать ликвидность в цифровых деривативах, как объясняет Morgan Lewis. Будет ли дополнительная криптовалюта допущена к марже, будет зависеть от результатов пилотной программы — и от того, насколько хорошо посредники соблюдают требования в соответствии с объяснением регулирования крипто-деривативов CFTC, изложенным в текущих письмах.
Пилотная программа для цифровых активов в качестве залога: Регулирование крипто-деривативов CFTC
Весной 2026 года CFTC представила свое Письмо о бездействии по цифровым активам. Запуск трехмесячного пилота для FCM, чтобы принимать определенные цифровые активы (платежные стабильные монеты, биткойн и эфир) в качестве маржи, как сообщает Morgan Lewis. Реальная цель — стресс-тест: могут ли протоколы риска, операций и соблюдения норм выдержать перед более широким принятием в соответствии с развивающимся регулированием крипто-деривативов CFTC, объясненным в пилотных программах?
FCM в пилоте проходят круглосуточное стресс-тестирование ликвидности и платежеспособности, работая с саморегулируемыми группами для повышения операционной устойчивости, согласно CFTC. Только самые стабильные и ликвидные цифровые активы проходят этот отбор — что означает, что основные платежные монеты, биткойн и эфир допускаются на данный момент.
Интерпретационная структура SEC и CFTC для регулирования крипто-деривативов
17 марта 2026 года SEC и CFTC выпустили совместный интерпретационный выпуск, описанный Latham & Watkins.
В выпуске подробно описывается, как классифицируются активы — с использованием теста инвестиционного контракта, ожидаемой прибыли и наличия централизованного контроля, согласно Latham & Watkins.
Широкие стратегические инициативы надзора в регулировании крипто-деривативов CFTC
2 июня 2026 года SEC выпустила свой проект стратегического плана на 2026–2030 годы, как подтверждает Latham & Watkins.
Проект плана нацелен на надзор за киберрисками, системными сбоями и уникальными новыми уязвимостями в децентрализованных сетях. Создание высокого уровня соблюдения норм для рынка крипто-деривативов, согласно Latham & Watkins. Более строгие стандарты для соблюдения норм, наблюдения и защиты клиентов теперь применяются к FCM, клиринговым домам и другим рыночным посредникам. Согласно CFTC против SEC: Навигация по регуляторному перекрытию в крипто…, модернизация ускоряется, давление нарастает, и партнерство SEC-CFTC становится стандартом. Давление определенно усиливается в рамках совместного регулирования крипто-деривативов CFTC и надзора SEC.
Поворот Kalshi к бессрочным контрактам: почему рынки прогнозов становятся деривативными биржами
— Crypto Daily™ (@cryptodailyuk) 30 мая 2026
Одобрение CFTC BTCPERP Kalshi 29 мая 2026 года сигнализирует о переходе к регулируемым крипто-бессрочным контрактам, с объемами 85,3 трлн долларов в 2025 году, привлекающими маркет-мейкеров на берег.https://t.co/C3aJh6LNi9
Согласно US Regulatory ‘Crypto Sprint’ продолжается, поскольку CFTC реформирует… , компании, которые теперь запускают платформы цифровых активов, сталкиваются с решающим моментом, поскольку регуляторные пилоты, взаимодействие с агентствами и инновации на блокчейне все объединяются, чтобы сформировать их будущее, по словам Latham & Watkins.
Объем продуктов крипто-деривативов, регулируемых CFTC, объяснен
CFTC регулирует товарные фьючерсы, опционы и свопы, связанные с биткойном, эфиром и различными другими цифровыми активами. Американские биржи запустили фьючерсы на биткойн с расчетом наличными в конце 2017 года.
Тем не менее, каждый новый крипто-продукт проходит строгие руководящие принципы и прямой обзор CFTC, как подтверждает CFTC. Одобрение зависит от соответствия реальной торговой ликвидности строгому управлению рисками, все проверяется перед запуском. Здесь просто нет обходных путей, согласно объяснению регулирования крипто-деривативов CFTC в новейших аудитах.
| Криптоактив | Приемлемость маржи | Капитальный заряд | Источник руководства |
|---|---|---|---|
| Биткойн/Эфир | Да (как неколичественные) | Минимум 20% | 26-05 / 1.17(c)(5)(ii) |
| Платежная стабильная монета | Да (как неколичественная) | Минимум 2% | 26-05 |
| Токенизированный MMF | Да (выборочные фонды) | н/д | 25-39 / 26-05 | .arpl-related{margin:3rem 0 2rem;padding:1.5rem 0 0;border-top:1px solid #e5e7eb;} .arpl-related .arpl-h{font-size:1.125rem;font-weight:700;margin:0 0 1rem;letter-spacing:-.01em;} .arpl-list{list-style:none;margin:0;padding:0;display:grid;grid-template-columns:1fr;gap:.65rem;} @media(min-width:640px){.arpl-list{grid-template-columns:1fr 1fr;}} @media(min-width:1024px){.arpl-list{grid-template-columns:1fr 1fr 1fr;}} .arpl-item{margin:0;} .arpl-link{display:block;padding:.85rem 1rem;border:1px solid #e5e7eb;border-radius:.5rem;text-decoration:none;color:inherit;transition:border-color .15s,background .15s;} .arpl-link:hover{border-color:#9ca3af;background:#f9fafb;} .arpl-title{display:block;font-weight:600;line-height:1.35;font-size:.92rem;} .arpl-meta{display:block;margin-top:.35rem;font-size:.75rem;color:#6b7280;} @media(prefers-color-scheme:dark){ .arpl-related{border-top-color:#374151;} .arpl-link{border-color:#374151;color:inherit;} .arpl-link:hover{background:rgba(255,255,255,.04);border-color:#6b7280;} .arpl-meta{color:#9ca3af;} }
